专题：聚焦2023年公募基金四季报 重仓股有何变化？
公募基金四季报密集披露中。过去一年，市场震荡格局下，小盘风格持续演绎，量化基金优势凸显。近日披露的基金四季报显示，由中欧基金量化团队出品的中欧小盘成长、中欧中证1000指数增强均在2023年取得了不错的阿尔法收益。数据显示，截至2023年年末，中欧小盘成长A近一年累计净值增长率达7.08%，同期业绩比较基准下跌1.59%，超额收益达8.67%，较同期国证2000（-1.16%）超额收益达8.24%。从业绩排名来看，其近一年业绩在银河证券、海通证券发布的业绩榜单中均跻身同类前3%（其中银河排名32/1542，海通排名64/2918）。
在震荡行情下，采用基本面量化策略进行指数增强的中欧中证1000指数也取得了显著的超额收益。自中欧中证1000指数增强成立以来（2023年3月2日），截至2023年年末，中证1000指数下跌15.93%，而中欧中证1000指数增强A调整幅度仅为6.90%，跑赢业绩比较基准8.25个百分点。
对于当前市场整体表现，中欧基金量化投资团队在季报中认为可以更加乐观起来。“经济周期是驱动市场周期的内在动力，工业增加值和工业企业利润同比增速的拐点已在2023年初确认，同时，上市公司的盈利底（用整体法计算的净利润同比增速的拐点）也有望在2023年第4季度的财报中确认。”
其次，“市场的情绪周期也在低位。投资者情绪就像钟摆，引发市场的估值从过高到过低的两个端点来回摆动。每当钟摆接近极端点的时候，极度悲观或者乐观的情绪无以为继，钟摆的运动方向发生反转。此时的市场上，风险规避类的投资策略占优，对公司业绩预期过于谨慎，而周期反转的力量也蕴含其中，可以更加乐观起来。”中欧基金量化投资团队认为，当下，优质公司的基本面投资的安全边际更加坚实，展望未来一个季度，我们对权益市场保有信心。
具体到板块及选股上，中欧中证1000指增基金经理钱亚婷在季报中表示，看好在产业转型的过程中，专精特新企业发挥的至关重要的作用。这些企业专注于特定领域，追求技术和产品的专业化、精细化，同时注重创新和新技术的应用，成为推动产业升级和优化经济结构的重要力量。
钱亚婷指出，“产业转型升级”目标的提出已有十多年的历史，随着房地产市场的调整和长效机制的建立，我国经济增长的驱动力正在转向创新驱动，这一转变体现了我国对经济高质量发展的追求，同时也会遇到“转型期”的挑战。体现在投资上的影响是，我们会看到原有的旧产业在收缩期会遭遇业绩波动的风险，引发估值体系的变化，以及旧的定价规律的失效，这也是我们在进行历史量化建模时需要注意的。同时，新崛起的产业也孕育着更丰富的投资机会，体现在行业配置上，我们特别注重挖掘在电子、机械设备、基础化工、医药生物行业中的小盘成长公司的投资机会。
在小盘股的挖掘中，基本面量化投资方式优势凸显。“我们希望从基本面选股逻辑出发，在被主流投资市场疏漏的小盘领域选择质地优秀的公司，借助量化模型的高效率来实现价值发现的功能。并且在持股的过程中，陪伴小盘股成长。”钱亚婷表示，以其看好的机械设备板块为例，“由于机械设备的个股数量众多，下游行业分散，公司体量普遍较小，因此用基本面量化方法来发掘低关注度个股的投资机会，相比传统研究方法或更有优势。”
对于近阶段较受市场偏好的高股息资产后续表现，中欧国企红利混合基金经理曲径表示，展望未来，在传统行业缓慢复苏，新旧动能切换的经济大环境下，国企仍将是中国经济的重要基础，是国计民生的重要支柱和依靠力量，对经济社会发展、科技进步、国防建设都有关键支撑作用。尤其是有持续分红能力的稳定经营型国有企业，更成为地方财政、经济托底的基石，将发挥重要的压舱石作用。中长期维度，我们依然看好高分红国有企业的投资价值。
数据来源基金定期报告，截至2023/12/31。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。中欧小盘成长混合A的成立以来涨跌幅-2.04%， 同期业绩比较基准-8.29%。2022-2023年基金涨跌幅和同期基准表现为-8.52%/-6.81%，7.08%/-1.59%。历任基金经理：钱亚婷20220628-管理至今。
中欧中证1000指增A的成立以来涨跌幅-6.90%， 同期业绩比较基准-15.15%。历任基金经理：钱亚婷20230302-管理至今。指数数据来源：wind， 截至2023/12/31，中证1000指数2023/3/2-2023/12/31区间涨跌幅为-15.93%。
排名数据来源：银河证券，最新排名数据截至2023/12/31，中欧小盘成长A近1年银河同类排名32/1542，同类为偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）；海通证券，最新排名数据截至2023/12/31，中欧小盘成长A近1年海通同类排名64/2918，同类为强股混合型。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。中欧中证1000指增属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为股票型指数增强基金，跟踪中证1000指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。中证系列指数由中证指数有限公司编制和计算。关于指数值和成分股名单的所有版权归属中证指数有限公司。本基金可投资于港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。中欧小盘成长、中欧国企红利为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。基金可投资于港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金为主题型基金，业绩波动可能较大。
