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甲醇:港口又又封航了

admin2024-01-22 18:00:08科技数码34
  来源:油市小蓝莓  观点小结   核心观点:中性 上周甲醇价格维持弱势反弹的节奏,本周初甲醇价格大幅反弹,我们认为主要的原因有:1、阶段性的寒潮来临,煤炭资金入场;2、春节前下游开始补库叠

  来源:油市小蓝莓

  观点小结 

  核心观点:中性  上周甲醇价格维持弱势反弹的节奏,本周初甲醇价格大幅反弹,我们认为主要的原因有:1、阶段性的寒潮来临,煤炭资金入场;2、春节前下游开始补库叠加近期港口卸货偏慢,导致阶段性的供需偏紧,基差表现强势。但以上两点的影响持续性有待观察,行情的上涨大概率是阶段性。当前甲醇市场仍处于强现实向弱预期过渡阶段,从平衡表的预期来看1月小幅累库,2月累库压力较大,3月需关注管国内春检的节奏,预期去库,因此我们认为1、2月价格仍承压,上方空间不会太大,短期预计仍是宽幅震荡,上方空间谨慎看待。

  套利  PP-3MA价差100-400区间震荡观点;3-5月差逢低做多

  动力煤:偏空  港口煤炭价格偏稳定,坑口煤价格震荡偏弱

  国内供应:中性  内地开工率变化不大,听闻四川玖源本周初计划重启,其他气头装置预计1月下旬陆续开车

  进口:偏多  港口再度封航,目前港口浮仓维持高位,进口压力阶段性减小

  下游需求:偏空  下游开工率本周变动不大,兴兴预计1月底重启,传统需求仍有转弱预期

  上游利润:偏多  上游利润小幅回升,利润水平不高

  MTO利润:偏空  MTO利润偏弱震荡

  库存:偏多  港口小幅累库,内地厂内库存继续去库,节前下游备货意愿增加

  关注国内外气头装置重启时间

  煤炭价格维持弱稳定

 煤炭价格维持弱稳定,坑口部分地区价格小幅下调,尽管当前仍处于煤炭消费旺季,港口煤炭库存继续去库,但电厂库存当前不算低,且旺季尾声背景下市场预期偏弱,短期预计煤炭价格持稳弱稳定。

  开工率窄幅波动

截至1月18日,全国甲醇装置开工率71.4(+1)%,其中煤制甲醇装置开工率79(+1.4)%,天然气制甲醇装置开工率31.6(0)%,焦炉气制甲醇装置开工率58.1(-0.9)%。

  装置变动不大

上周暂无新增检修装置,久泰托克托、重庆川维、青海中浩、卡贝乐、四川玖源、山西万鑫达、山西晋丰、泸天化、西北能源、内蒙古博源、大土河等装置仍在检修中。其中四川玖源计划周末开车,但又听闻明日开车,关注重启时间。

  上游利润小幅回升

本周内地煤炭价格弱势下行,甲醇价格表现偏稳,煤制甲醇装置利润小幅修复;天然气制甲醇利润维持偏弱,焦炉气制甲醇利润跌后回升。内蒙理论煤制利润-279元/吨,西南天然气工厂利润-255元/吨,河北焦炉气制甲醇利润395元/吨。

  海外开工率回落

海外装置开工率本周回落,美国部分装置受寒潮影响停车。伊朗装置方面,ZPC一套装置计划近期重启,另外一套仍停车检修,KImiya165万吨计划本周重启,Arian165万吨后期有重启计划。

  需求变化不大

  MTO开工率变动不大,利润小幅回落

MTO装置开工率下降,截至1月18日,国内MTO装置开工率83.3(+0.3)%,兴兴MTO装置检修计划1月底重启,听闻南京诚志预计三月检修。宁波富德听说年后有大检,时间未知,关注装置动态。

MTO利润周内回落,盘面利润维持偏弱震荡。

  关注MTO检修计划是否兑现

兴兴目前停车检修中,渤化负荷不高,华庭继续停车,市场消息诚志和宁波富德有检修计划,关注兑现时间。

  传统下游开工率持稳

下游综合开工率下降。截至1月19日当周,甲醛开工率27(-0.3)%,醋酸开工率78.2(-1)%,MTBE开工率66.1(+1)%,DMF开工率48.2(+1.6)%。

  待发订单继续回升,签约订单维持高位

本周待发订单和新签约订单均继续回升,内地部分装置停车导致阶段性供应缩减,叠加春节前下游的补库背景下,下游采购意愿仍较强。

  天气影响港口再度封航

  港口再度封航

甲醇:港口又又封航了

上周港口库存84.48(+1)万吨,港口可流通库存34.30(-1)万吨,港口小幅累库,前期大雾封航的影响着逐渐减弱,卸港逐渐恢复正常。但本周初听听闻,江苏港口受大风影响再度封航,预计本周港口再度转为去库,关注实际卸货进度。

全国厂内库存上周继续去库,部分装置停车叠加春节前下游集中备货,导致内地厂内库存继续去库,低库存背景下内地价格表现坚挺。

  下游春节前补库

太仓地区周度提货量低位维持,采购意愿一般。MTO企业库存变化不大,传统下游企业库存明显增加,一方面此前低价刺激买盘,另一方面由于春节前的提前补库。

  到港量仍多,港口浮仓继续增加

近期到港船只增多,其中太仓地区增量较为明显,但受制于天气影响卸货相对较慢,当前港口浮仓继续增加。1月19日至2月4日中国进口船货到港量76.84-77万吨,其中江苏预估进口船货到港量在40.94-41万吨,华南预估7.2-8万吨,浙江预估14.6-15万吨,预估内地仍有14.1-15万吨进口船货到港。

  3-5价差关注逢低正套

  5-9月差高位回落

05基差继续走强,盘面价格偏弱,但内地受节前补库以及港口卸货较慢影响,现货价格表现较强,导致基差大幅走低。

月差来看,上周5-9月差大幅走强后回落,走强的逻辑在于市场炒作纸货软逼仓,但后面预期被证伪,价差大幅冲高后回落。从周初价差的表现来看,2-5/3-5价差均大幅走弱,近端跟随现货表现偏稳定,但远期炒作高基差、港口封航以及寒潮影响表现偏强,但这些因素均是脉冲式,影响持续性待观察。3-5价差仍建议逢低布局多单,5-9关注高位反套的机会。

  PP-3MA维持区间波动

盘面PP-3MA价差仍处于100-400区间震荡,上周甲醇表现偏弱,PP稍强,价差小幅走高,但最高至350元/吨上方后回落。周初受甲醇大幅反弹影响,价差再度走低,PP-3MA价差继续关注100-400区间波动。

  平衡表

  甲醇月度平衡表

  作者:汤剑林

  从业资格证号:F03117796

  交易咨询证号:Z0019347

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