净利同增三成，天味食品补B端短板显成效
张瀚文
01-23 22:43
躲得过预制菜，躲不过预制调料。
1月22日，天味食品（603317.SH）发布2023年业绩预告，其预计全年实现营收31.49亿元，同比增长17.02%；实现净利4.49亿元，同比增长31.26%。
天味食品将利润增速大于30%归因于销售规模增加导致营收增长；原材料综合采购成本下降，运营效率提升，毛利率增加；以及投资收益增加。
天味食品主营业务为生产销售复调火锅料和川味调料，旗下品牌有“大红袍”和“好人家”。
区别于与海底捞（6862.HK）绑定的颐海国际（1579.HK），天味食品的主要通过经销商面向C端销售，经销商渠道营收占比超八成，B端定制调味品的营收占比约10%，客户包括张亮麻辣烫、味千拉面等。
华福证券分析师刘畅指出，天味食品的C端渠道主要以农贸市场和批发流通渠道为核心、KA次之，主要销售终端为批发和大流通市场。
但相比C端，来自餐饮业的B端需求更为稳定。
部分B端餐饮门店连锁化水平提高，对餐品标准化有要求，门店外卖占比的提升又对门店出餐速度提出更高要求。
以上因素推升了B端对同时兼具便捷、标准化特点的复合调味品需求。
基本盘为C端渠道的天味食品就曾在2021年业绩变脸。
2021年，彼时疫情常态化后，囤货过一轮的C端消费需求不振，天味食品全年营收净利分别同比下滑14.34%和49.32%。
这也变相促成了天味食品对四川食萃食品有限公司（下称“食萃食品”）股权的收购。2023年4月，天味食品以现金作价3.62亿元得到食萃食品55%的股份。
食萃食品旗下有“拾翠坊”、“面之大”和“香呷呷”三大品牌，产品近90 个品类、近 200 个SKU。主要通过淘宝、京东、抖音等线上渠道销往10万个终端小B餐饮门店，补上了天味食品B端渠道的短板。
在这笔交易中，食萃食品另两位股东陈小蓉和陈勇对天味食品作出业绩承诺，2023年至2025年，食萃食品的净利分别不低于3000万、3700万和4500万元。
信风（ID：TradeWind01）从接近天味食品人士处了解到，2023年食萃共实现1.78亿元营收和约4000万的利润，并表后为天味食品贡献1.27亿元营收和2400万利润。
上述人士表示，尽管自2023年10月进入天味食品的销售旺季，但在12月，由于消费疲软和春节较晚，天味食品的经销商备货意愿不强。
由此看来，天味食品收购食萃食品算是为其上了一道“保险”。
1月23日，发布业绩预告次日，天味食品高开高走，收涨3.04%于11.86元/股。
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