股指期货
A股主要指数昨日显著收涨。沪指全天单边大涨，大小票一同回血。截至收盘，沪指涨3.03%收复2900点，深证成指涨2%，创业板指涨1.45%。四期指均收涨，中小股指表现更强。沪深两市成交量扩大至9000亿以上，北向资金大幅净买入，成交体量放大 。央行行长宣布降准0.5个百分点，同时定向降息，市场所关注的利好兑现，对近日行情有所提振。基本面上，国内宏观经济虽逐步企稳，然而修复进度弱于市场预期，此外市场对稳增长政策的关注度持续提升，政策对股市波动将产生较大影响。海外通胀短期回落放缓，欧美经济体降息预期降温，市场风险偏好降低。市场恐慌情绪得到一定程度的释放，市场低位的情绪出清，带来了部分指数风险溢价的大幅走高，中期而言指数实现向上可能性较大。策略上，随着市场步入低位，IC/IM维持贴水格局，多头性价比提升，关注行情反弹下多头替代机会。
国债期货
周四期债主力合约震荡偏暖，小幅上行约0.12%。在权益市场大幅走强压制下，债市并未明显调整。同时，降准或意味着资金价格下降，或将带动短端利率明显下行，而长端利率在经济预期尚未改变之前或将继续盘整，曲线有望进一步走陡。央行降准50BP释放1万亿流动性，降低再贷款再贴现利率25BP，明确提及LPR下行空间打开，以及创设信贷市场司，提振市场信心，短期内可能影响风险偏好，债市或将博弈利好出尽，后续关键看资金利率是否带动债市收益率下行；中期来看，市场整体预期尚未改变，即使调整幅度或较为有限。海外及汇率方面，美国经济可能实现软着陆，美债利率短期将呈窄幅震荡。周四央行在公开市场实现净投放3660亿元，临近月末，银行间市场流动性延续收敛，DR001小幅上行约4bp至1.85%附近，DR007也小幅上行约6bp至1.94%附近。从技术面上看，当前十年期国债收益率小幅下行约0.85bp在2.50%下方，预计短期内收益率或将在2.45-2.55%附近区间震荡。操作上，本周期债主力合约或以震荡为主，波动或将加大，短期内可以适当保持谨慎。
美元/在岸人民币
周四晚间在岸人民币兑美元收报7.1690，较前一交易日贬值175个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1044，调升9个基点。美国第四季度经济增长幅度超过预期，主要得益于消费者支出的恢复性增长，助力美国经济实现自2021年以来最强劲的增长。美国GDP数据公布后，美国短期利率期货上涨，市场加大了对美联储降息的押注。CME“美联储观察”，美联储3月维持利率不变的概率为58.4%。我国经济主要预期目标圆满实现，最终消费支出对经济增长贡献率超八成，叠加政策释放较强的“稳预期”信号，2024年我国经济将持续回升向好。我国中央经济工作会议强调明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节；要着力扩大国内需求；要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。再度强化宽松政策扶持经济预期，有利于提振我国经济基本面，同时“稳汇率”目标也有利于人民币企稳。随着加息逐步转入降息过程，人民币将回归一个相对稳定的水平。不过，如果通胀复苏迫使美联储放弃2024年政策转向的计划，对人民币的影响可能再度产生转向。
美元指数
截至周五美元指数涨0.22%报103.48，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.35%报1.0846，英镑兑美元跌0.12%报1.2710，澳元兑美元涨0.11%报0.6585，美元兑日元涨0.1%报147.66。美国四季度实际GDP年化环比初值上涨3.3%，增幅较前值4.9%放缓，但高于预期的2%。除GDP外，四季度实际个人消费支出季率初值2.8%，预期2.5%，2023年第三季度终值3.1%。整体经济在消费项支撑下仍就火热，整体不利美联储开展后继降息进程。美国上周初请失业金人数为21.4万人，预期20万人，前值18.7万人；1月13日当周续请失业金人数183.3万，预期182.8万人，前值180.6万人，失业金申请人数有所上调或暗示后继失业率数据将有所抬升，有利劳动力市场得到平衡。往后看，短期内经济数据走强或持续抬升市场利率预期，美元指数或再次得到一定支撑。
中证商品期货指数
周四中证商品期货指数涨0.17%报1919.69，呈震荡趋势；CRB现货指数总体呈现低位运行的特点。晚间国内商品期货夜盘收盘涨跌不一，能源化工品多数上涨，低硫燃料油涨2.9%，原油涨2.54%，燃油涨1.96%，纯碱跌3.3%。黑色系全线下跌，焦煤跌2.67%。农产品多数下跌，豆二跌2.27%，豆一跌1.96%。基本金属多数收涨，沪镍涨1.29%。美国四季度经济增长幅度超过预期，加剧了市场对美联储提前降息的担忧，我国商品价格表现分化。具体来看，传统需求处于旺季尾声，预期逐渐转弱，能源化工品表现分化明显，而暂停红海航线，船只绕行使得原油需求短期提升，对价格形成支撑；黑色系商品供需延续供需偏紧格局，下方支撑较强；贵金属受美联储降息预期影响波动幅度上升；农产品方面多数商品价格震荡运行，重点关注气候因素影响。值得注意的是，地缘事件容易进一步加深市场避险情绪，影响部分商品价格，或持续冲击大宗商品市场，后续需进一步关注红海事件。
集运指数（欧线）
周四集运指数（欧线）期货合约小幅走低，主力合约EC2404收跌1.80%。最新SCFIS欧线结 算运价指数为3509.06点，较上周上升368.36点，环比上涨11.7%，支撑集运指数（欧线）期 货高位运行。从中长期基本面看，航运业供应压力未减，且大部分为大船投放在欧线运力较 多，而欧洲经济表现缺乏韧性，在未来至少两年时间里，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏，集运景气度仍不乐观。从汇率来看，目前美联储已偏向鸽派，叠加劳动力市 场进一步放缓，加剧了人们对美联储的降息的预期，美债收益率和美元汇率将逆转向下，人 民币汇率将持续走强，这将会对我国出口产生一定负面影响，进而减少对集装箱运价的支撑 。目前来看，欧线短期内红海因素仍是主要影响因素，持续时间有待进一步观测，而集运市 场淡季即将到来，并且缺箱缺舱的情况并不如前期预测的严重，运价缺乏一定支撑，交易情 绪有所回落，集运指数（欧线）期货价格或高位震荡。由于目前影响集运现货运价的不确定 性因素较多，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制。
研究员：蔡跃辉
期货从业资格号： F0251444
期货投资咨询从业证书号： 20013101
助理研究员：李秋荣
期货从业资格号： F03101823
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