来源：开源证券研究所
一、全球市场：
春节假期前后全球主要股指涨跌不一
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全球股市：春节假期期间，全球主要股指涨跌不一。截至本周五收盘，美股三大指数集体收跌，道指本周下跌0.11%，纳指下跌1.34%，标普500下跌0.42%。亚太股指方面，日经225、恒生指数分别上涨4.31%、3.77%；欧洲方面，英国富时和德国DAX分别上涨1.84%、1.13%。
春节假期前后，全球主要股指涨跌不一
二、海外事件&数据
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1、春节假期前后，原油价格大涨、黄金价格下跌。原油方面，受中东局势持续紧张与美国炼油厂大量停工影响，2月16日WTI原油期货报收79.19美元/桶；受通胀预期上行的影响，主要发达国家的长期国债收益率全线上行，10年期美债收益率上升4.9个基点至4.284%，美元指数涨至104.28；黄金方面，金价持续下跌，COMEX黄金报收2025.5美元/盎司。（数据来源：Wind；截至2月17日）
2、美国1月CPI同比增长3.1%。表现超预期。美国1月CPI同比增长3.1%，预期增长2.9%；1月CPI环比增长0.3%，预期增长0.2%。美国1月核心CPI同比增长3.9%，预期增长3.7%；1月核心CPI环比增长0.4%，预期增长0.3%。数据全面强于预期，通胀反弹。美联储理事鲍曼表示，美联储在抗击通胀方面仍面临许多风险；现在预测美联储何时降息以及降息幅度为时过早。（数据来源：美国BLS）
3、日本GDP连续两个季度负增长。2月15日，日本内阁府当地时间15日公布的初步统计结果显示，2023年日本实际国内生产总值（GDP）同比增长1.9%，反映物价上涨的GDP名义增长率为5.7%。2023年日本GDP初步统计数据为591.482万亿日元，约合42106亿美元，低于德国的44561亿美元。日本GDP连续两个季度负增长，内需走弱。（数据来源：日本内阁统计）
4、印度经济数据超预期，央行维持利率不变。2月8日，印度央行公布利率决议，基准回购利率维持6.5%，维持利率不变。12日，印度公布12月工业生产数据及1月通胀数据。印度2023年12月工业产出同比3.8%，大幅超出预期值2.5%，前值2.4%。制造业12月同比增速3.9%，较前值提高2.7个百分点。印度1月CPI降至5.1%，预期值5.0%，前值5.7%，核心通胀降至3.6%，前值3.9%。（数据来源：印度央行）
5、OpenAI推出AI系统，将文本转换为逼真的视频。2月16日，OpenAI公布了一种新的人工智能系统。据OpenAI官网，OpenAI首个视频生成模型Sora发布，完美继承DALL·E 3的画质和遵循指令能力，能生成长达1分钟的高清视频。OpenAI表示，公司正在教授人工智能理解和模拟运动中的物理世界，目标是训练出能够帮助人们解决需要与现实世界互动的问题的模型。在此，隆重推出文本到视频模型——Sora。Sora可以生成长达一分钟的视频，同时保证视觉质量和符合用户提示的要求。（信息来源：财联社）
三、国内事件&数据
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1、2024春节档票房破75亿。2024年度总票房破100亿。据灯塔专业版数据，截至2月16日19时，2024年春节档（2月10日—2月17日）档期总票房（含预售）突破75亿，其中《热辣滚烫》《飞驰人生2》《熊出没·逆转时空》暂列档期票房前三位。2024年度大盘票房（含预售）突破100亿。（数据来源：灯塔数据）
2、国家统计局：1月CPI同比下降0.8%。2月8日，国家统计局数据显示，1月份，受节日效应影响居民消费需求持续增加，全国居民消费价格环比上涨0.3%，已连续两个月上涨，涨幅比上月扩大0.2个百分点。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.2%；食品价格上涨0.4%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.2%，服务价格上涨0.4%。1月份，受上年同期春节错月高基数影响，全国居民消费价格同比下降0.8%。（数据来源：国家统计局）
3、1月份社融和人民币贷款新增规模创纪录新高。2月9日，央行数据显示，初步统计，2024年1月社会融资规模增量为6.5万亿元，比上年同期多5061亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4.84万亿元，同比少增913亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加989亿元，同比多增1120亿元。1月社会融资规模增量和信贷增量双双超出市场预期，并飙升至纪录高位。（数据来源：中国人民银行）
4、国家发改委：会同有关方面采取更多务实举措 不断优化民营经济发展环境。2月12日，新华社消息，从国家发展改革委了解到，发改委将会同有关方面采取更多务实举措，不断优化民营经济发展环境，切实解决民营企业发展困难，提振民营企业发展信心。国家发展改革委副秘书长、国民经济综合司司长袁达日前介绍，要加快推进民营经济促进法立法进程。同时，要狠抓促进民营经济发展各项政策落实落地。完善面向民营企业的信息发布机制，加大项目推介力度，鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设。他还表示，要健全完善多层次的与民营企业常态化沟通交流机制，畅通政企沟通交流渠道。坚持从个案和整体上及时掌握制约民营经济发展的问题，力争解决一类问题、受益一批企业、助力一个行业。（信息来源：新华社）
5、央行：稳健的货币政策要灵活适度精准有效。2月8日央行发布《2023年第四季度中国货币政策执行报告》。表示要合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，准确把握货币信贷供需规律和新特点，引导信贷合理增长、均衡投放，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。加强政策协调配合，有效支持促消费、稳投资、扩内需，保持物价在合理水平。持续深化利率市场化改革，进一步完善贷款市场报价利率形成机制，发挥存款利率市场化调整机制作用，促进社会综合融资成本稳中有降。（信息来源：中国人民银行）
春节假期前后重要研究观点汇总
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何宁 宏观经济首席分析师
证书编号：S0790522110002
【宏观经济】
2024全球大选“跟踪”指南（第一期）
2024年，全球有超过60个国家/地区（约占全球人口49%，超40亿人）将举行全国性选举，数量为有统计以来之最，可谓是全球超级选举年。立足国内，我们认为全球大选将是2024年市场无法忽视的重要变量。一是外交政策上的可能变动；二是经贸环境和政策的可能变动；三是国际地缘政治风险事件走向的可能变动均会对市场产生重要影响。在“跟踪”的过程中，我们需要重点关注以下几点：一是美国两党总统候选人、议员对华部分政策的论述与调整，中国议题或是两党总统候选人、议员参选人的一致选择；二是欧盟政治光谱变化的冲击，极右翼势力的发展壮大，可能会对欧盟意识形态上的一体化提出更进一步的挑战；三是印度与巴基斯坦可能的冲突；四是俄乌冲突的可能走向，美欧可能利用选举对乌克兰施压，搅动其国内的政治格局，进而改变当前的僵持态势。
内容来自《2024全球大选“跟踪”指南（第一期）——宏观经济专题》
风险提示：全球地缘政治风险激化、选举结果出现不可控变化。
何宁 宏观经济首席分析师
证书编号：S0790522110002
【宏观经济】
核心CPI延续超季节性修复，物价上行通道或开启
1月CPI同比-0.8%，预期-0.5%，前值-0.3%；PPI同比-2.5%，预期-2.5%，前值-2.7%。继2023年12月核心CPI与服务CPI环比5个月以来首次高于季节性后，2024年1月核心CPI环比继续高于季节性，服务CPI环比与季节性大致相等，反映服务消费与实物消费需求修复趋势延续，建议对后续走势保持关注。从CPI来看，食品项中蔬菜、猪肉价格已处低位，非食品项中核心CPI环比续超季节性走势，已显现一定积极因素，叠加低基数效应，CPI同比未来或将继续温和上行，我们初步预计2月CPI环比为0.6%左右，受低基数影响，同比或回升至0.3%左右，2024年全年平均同比在0%-1%区间。
内容来自《核心CPI延续超季节性修复，物价上行通道或开启——1月通胀数据点评》
风险提示：政策变化超预期，大宗商品价格波动超预期。
魏建榕 金融工程首席分析师
证书编号：S0790519120001
【金融工程】
基金仓位监测：电子煤炭加仓明显，红利低波尚未拥挤
本篇报告我们基于二次规划方法，总结回顾了2023年Q3以来偏股混合型基金的持仓变化，探讨公募基金当前的权益筹码分布动向。2023年，基金规模整体处于下滑态势，截至2023年Q4，偏股混合型基金总规模22646亿元，产品总数量2296只，相较于2022年Q4规模降低5925亿元。2023年Q3以来，权益总仓位在86%左右保持稳定，基本维持在历史高位水平。从细分仓位来看，A股仓位从78.4%降至77.8%，港股仓位从7.7%提升至8.2%。从热门概念仓位变动来看，红利低波仓位自2021.8.31之后维持2%左右历史低位水平，当前仓位2.1%，尚未拥挤；茅指数受行情下滑及基金减仓影响，仓位自2021.2.26开始下降，2023.10.3之后，茅指数仓位进一步加速下降，当前仓位10.9%。
内容来自《基金仓位监测：电子煤炭加仓明显，红利低波尚未拥挤——金融工程专题》
风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。
齐东 地产建筑首席分析师
证书编号：S0790522010002
【地产建筑】
深圳优化限购政策，需求端精准发力有望提振市场
2024年2月7日，深圳市住房和建设局发布关于优化住房限购政策的通知。2024年开年以来，国内一线城市就已相继出台限购放宽政策。1月27日广州取消120平米以上住房限购、1月30日上海放宽外环以外区域（崇明区除外）非上海户籍单身青年购房要求、2月6日北京调整通州区限购政策。随着本轮高能级城市限购政策同步优化，我们认为2024年房地产政策将延续宽松基调，购房需求仍有释放空间。从行业基本面来看，开年地产需求仍然较弱，但在因城施策大背景下，近期各大城市购房政策密集优化，同时地产金融支持全面提速，短期有望带动板块估值修复。我们持续看好投资强度高、布局区域优、机制市场化的强信用房企。
内容来自《深圳优化限购政策，需求端精准发力有望提振市场——行业点评报告》
风险提示：政策推进节奏不确定性、地产行业修复不及预期。
孟鹏飞 机械首席分析师
证书编号：S0790522060001
【机械】
机械板块深度回调，把握超跌反弹机会
截至2024年2月2日，机械板块PE（TTM）为23，低于历史平均水平36.3%，低于历史中位数22.2%。我们认为本轮机械板块跌幅超越可比的两轮回调，且估值已明显低于历史中枢，进入底部区间，关注超跌反弹机会：人形机器人。（1）板块深度调整，把握超跌布局机会，关注主业业绩稳定、估值较低，有人形机器人弹性预期的标的；（2）关注具有人形机器人标签、位置较低的活跃标的，未来反弹力度或较大。选股思路上注重确定性与低估值，历史业绩稳定、现金流好、大市值优先。方向上，关注新质生产力（高端制造的细分龙头，强阿尔法）、科技成长（消费电子、机器人、半导体）、出海链。
内容来自《机械板块深度回调，把握超跌反弹机会——行业点评报告》
风险提示：相关政策面、资金面支持不及预期；宏观经济复苏不及预期。
