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来源：诺安理财狮
2024年02月第3周（2月19日-2月23日）5个交易日市场风险偏好继续修复，日均成交额9028亿元。各主要指数均有不同程度表现。上证指数、沪深300和万得全A分别上涨4.85%、3.71%和5.18%。创业板指、中证500、中证1000和科创50分别上涨1.81%、0.92%、4.66%和1.73%。本周北上资金净流入106.96亿元，连续4周净流入。中信一级行业分类中，传媒、计算机和通讯行业在市场风险偏好上升，及AI视频工具推出的催化下分别上涨13.55%、12.33%和10.48%。煤炭板块上涨8.19%，或因行业安全检查再次升级。农林牧渔板块在生猪价格持续下行的背景下仅上涨2.17%。电力设备及新能源、非银行金融、家电和医药板块在缺少行业催化的背景下表现相对较弱，分别上涨2.72%、2.67%、2.64%和2.09%。
美联储发布2024年1月议息会议纪要。会议中，美联储官员总体认可政策利率已经见顶，但对降息相对审慎。缩表方面，美联储官员支持放缓缩表节奏，许多官员认为应该在3月对缩表减速进行更深入的讨论。简单来看，美联储承认加息周期结束，但没有确认何时降息。基于1月会议纪要展现出来的对政策利率决策略偏审慎的态度，市场小幅下调了对美联储降息概率的预期，Fed Watch数据显示的3月美联储保持利率不变以及降息25bp的概率分别为94%和6%，前值分别为92%和8%；2024年5月保持利率不变和降息25bp的概率分别为81%和19%。
中央财经委员会第四次会议召开，会议强调，实行大规模设备更新和消费品以旧换新，将有力促进投资和消费，推动先进产能比重持续提升，高质量耐用消费品更多进入居民生活，废旧资源得到循环利用，国民经济循环质量和水平大幅提高。降低全社会物流成本是提高经济运行效率的重要举措。
我们认为，新一轮技术改造和设备更新，有助于加快智能制造的大规模推广。数控机床、工业机器人等智能装备、智能产品也将迎来新的发展机遇和广阔的增长空间，有助于加快重点行业转型升级。其次，我国居民消费在实物消费领域正处于提质的阶段，因此对消费品的以旧换新，一方面能够拉动市场投资，对新产品、新消费品投入，同时也能够更好地满足居民消费潜在的消费需求。最后，物流业降本增效，有利于促进商品要素资源在更大范围内畅通流动，促进产业结构调整和区域协调发展，产业链的上下游可以更好地依据区域禀赋和制度条件等进行优化布局，促进集聚和规模经济，以及智能化、数字化的形成；推动产业间的融合，也将促进全国统一大市场的形成，提升国民经济的整体运行效率。建议关注相关产业表现。
全国银行间同业拆借中心披露2月LPR报价。1年期LPR为3.45%，与上月持平；5年期以上LPR为3.95%，较上月下降25BP，为2019年LPR改革以来单次最大降幅。由于前期央行已经明确存款利率、再贷款再贴现利率下降有助于LPR下调，所以市场已经对2月LPR报价的调整有了一定预期；但1年期LPR不变、5年期LRP大幅下调这一调整方式超预期。5年期以上LPR下调25BP主要基于三点考量：一是继续叠加作用于地产领域，稳定微观预期；二是降低长期实际利率，提高制造业企业资本开支意愿；三是配合广义财政扩张，降低基建融资成本。对权益市场而言，LPR超预期调整是一个积极的信息。一是它降低了长期实际利率，权益定价的分母端得到改善；二是从增发国债资金落地、PSL放量5000亿元、1月社融数据超预期、以及本次大幅下调5年期LPR等线索来看，政策稳增长的目标较为明确；三是前期名义增长和价格中枢偏低一个重要的原因在于传统商品需求部门偏弱，5年期LPR下调是合理的政策路径。3月开工季的数据比较关键，如能进一步跟上，则正循环或可以形成。
英伟达发布2023年第四季度财报，第四季度收入221亿美元，同比增长265%，净利润122.85亿美元，同比增长769%。数据中心业务当季收入184亿美元，同比增长409%，我们认为其业绩表现很大程度上反映了当下人工智能行业发展的情况以及未来的趋势，亦体现了人工智能相关的业务需求或依然强劲，同时，英伟达首席执行官黄仁勋在财报后的声明中说：“加速计算和生成式人工智能已达到临界点。全球范围内的公司、行业和国家对此的需求正在激增。” 我们认为，随着 Sora、Gemini1.5 等大模型的相继推出，基于大模型的诸多应用逐渐落地， IP依然是内容源头，视频素材+文字标注是多模态模型训练的基础，长期有望降低视频内容生成成本。建议关注有相关IP内容、AI产品和优质IP储备的公司。
重点关注：1）国产替代及顺周期板块，2）AI
后续跟踪：1）地产、基建、消费数据、价格指数数据，2）海外经济数据和金融风险，3）中东局势变化，4）中美科技摩擦变化
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