摘要
正月雄起是期货，现货上下游有货，中游有货有单子。盘面有事启奏，无势退潮。展望后市，近月合约仍有波动行情，单边波动大于月差，基差先扬后抑。中长期策略上，宜根据套保需求布局10合约。
一 正月雄起是期货
【前文】在2月20日发表的《【中粮视点】花生：正月雄起》中，归因阶段性供需错配，给予资金多头充分的炒作题材，推断03和04合约维持强势但不建议追涨，且10合约虚高。
【期货】2月下旬至3月1日，03合约支撑位从9050点抬升至9150点，上探9258点，向豫南现货通货价格靠近；04合约达峰9200点后回落，10合约达峰9048点后回落。
【现货】从小年前直至元宵节，产地现货价格缓慢走强，在元宵节后回归平稳偏弱，渠道购销心态谨慎。
二 现货上下游有货
【调研】春节假期首个交易日的跳涨行情以及之后的涨势，与节前的市场悲观预期形成了鲜明对比，现货亦提供支撑，在此背景之下，元宵节后，行业自发性的产区调研陆续展开，首选产区地点河南。
【购销】在3月1日发表的《【中粮视点】花生：豫南产区局部调研》中，以河南驻马店产区为样本，观测到元宵节后现货购销清淡，了解到春节假期前后的雨雪冰冻天气阻滞了产地购销，并且得知基层收购点在春节前有一波集中出货。综合了解，本次春节假期前后，并未出现正常年份应有的季节性购销高峰，产地卖压实质上被分散。
【余货】随着花生购销进入下半个市场年，缺乏权威数据的花生品种，从产量争论到余货，从总量争论到节奏。通过草根调研，以及业内交流，综合分析，推测河南产区余货可以达到三分之一的水平，给予中性的供给侧评价。
【补库】花生产业补库具有季节性。在天气阻滞购销的预期和兑现的双重加持下，始于正月初五的一波集中补库，兑现了下游批发市场的购销季节性。进入3月，补库的关注重点应是花生油厂，据第三方数据的样本油厂库存，花生油库存持平前三年，油料米库存居于中间位。同样是3月，已开收油厂尚未调价收购，而进口油料米价格有所松动。
三 中游有货有单子
【套保】元宵节后，自发性的产地调研陆续展开；2月26日，出现第一笔厂库仓单共900手，2月27日，出现第一笔交割预报共500手，盘面卖出套保力量开始显现。
【席位】春节前，外资席位重仓03、04合约空单，春节后多空转换，摇身一变04合约净多头，截至3月1日，持仓龙虎榜的多头席位top2是乾坤和摩根，净多头席位亦是如此。
四 策略思路花生
展望后市，近月合约仍有波动行情，单边波动大于月差，基差先扬后抑。总量偏差看天气好转后产地余货的兑现，结构偏差看油商分离的兑现，节奏偏差看交割品和持仓席位动态。中长期策略上，宜根据套保需求布局10合约。
数据来源：文华财经、Mysteel、卓创、地方统计年鉴、中粮期货研究院
（李正邦 中粮期货研究院 农产品研究员）
（张大龙 中粮期货研究院 农产品资深研究员 交易咨询号：Z0014269）
