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表1 合成橡胶产业链市场价格对比一览表
单位：元/吨
首先来回顾一下2024年2月份的市场价格波动情况。从表格中可以看出，2月份，产业链除氯丁橡胶外其他产品环比2024年1月份均呈现不同程度的上涨态势。其主因为成本面价格强势上行，叠加产业链开工下行为主，供应面存在利好支撑，提振市场行情持续上行。从表格中可以看出，SBS位于合成橡胶涨幅首位。油胶方面价格持续上调，累计涨幅1200元/吨。春节前原料丁二烯上涨，SBS下游虽陆续停工放假，但成本高位导致油胶出厂价格上调。节后丁二烯涨势延续，SBS工厂成本压力不减，价格持续多次上调，市场重心跟随走高。干胶道改方面：国内SBS开工持续低位运行，且成本高位压力下，多数供方谨慎销售，现货流通偏紧。节后归来，随着丁二烯内外盘大幅度走高，主流供方供价短期多次上调，累积涨幅过千。三元乙丙橡胶方面延续涨势。2月中下旬，业者陆续返市，场内询盘气氛提升，在供应面利好加持下，业者挺市意愿较强，三元乙丙橡胶价格宽幅上行。月末，国内供应整体表现偏紧，尤其是沙特货源到货减少，市场货源紧俏，业者惜售心理加强，另外，阿朗新科发布涨价消息，进一步带动市场行情，业者多观望待涨。
整体来看，受原料丁二烯强势提振影响，合成橡胶价格过快上涨，然下游接盘跟进相对平缓，对溢价过高报盘存在抵触情绪，故合成橡胶涨价速度不及主要原料丁二烯价格涨速。
表2 合成橡胶产业链开工情况一览表
其次供应方面，产业链产能利用率表现下跌为主。其中SBS下跌明显，顺丁橡胶和丁二烯产能利用率上涨。2月份SBS产能利用率为 44.51%，环比-6.92%，同比-14.73%。巴陵石化、茂名石化、独山子石化、古雷石化等两桶油工厂均有不同程度降负，燕山石化全月停车，部分民营企业持续停车，2 月开工持续走低。2 月份中国顺丁橡胶行业检修产能 30 万吨，具体为山东益华、浙江石化、振华新材料均为年产能10万吨顺丁橡胶装置停车检修，另外大庆石化顺丁橡胶装置降负运行，检修及降幅装置少于1月份，带动2月份产能利用率提升。中国丁二烯产能利用率为69.46%，环比+3.02%，同比+3.63%。月内上海石化一套及齐鲁石化两套装置维持停车，但扬巴装置恢复，提振开工环比有所提升。其余产品受春节假期因素影响，国内装置开工负荷略有走低。加之产业链部分品种受进口货源在国内市场现货供应有限影响，供应面支撑依旧，提振价格上涨。
主要原料市场波动分析
再次原料面：主要原料丁二烯国内价格延续上行趋势，并且春节后市场价格涨幅加大。受裂解装置低位开工及零星装置突发停车影响，外盘市场需求向好，刺激国内货源出口成交价格走高，对现货行情存在明显拉动。虽月内横跨春节假期，终端需求一度停滞，但供应端消息偏强，节后国内供方价格大幅上调叠加下游刚需跟进，行情涨幅逐步扩大。随着市场价格超预期拉高，部分追涨心态出现，市场强势上行。整体来看产业链各产品原料价格上涨为主，生产企业成本承压明显，支撑产业链部分品种价格上行。
表3 合成橡胶下游开工情况一览表
观之需求面：2月中国半钢胎样本企业产能利用率为53.26%，环比-25.04%，同比-22.57%；中国全钢胎样本企业产能利用率为41.06%，环比-15.43个百分点，同比-28.29个百分点。节后多数企业在2月15日前后陆续复工，停工时间较短，且节后产能利用率快速提升，月内产能利用率跌幅小于往年同期。复工后企业内外销订单充足，整体出货顺畅。受春节假期影响，产业链内其他下游开工均有所走低，游道改行业开工在 9.21%，环比-4.25%，同比+1.16%。春节假期北方地区不具备施工条件全面停车，西南、华南及华东区域自2月5日停车放假，2 月底少量重启为主，开工处于年内底位。整体来看需求面表现较弱，节后返市，产业链主力下游轮胎行业恢复较为积极，然多消耗前期库存为主，新增订单有限，多维持刚需小单维系，交投表现一般。
综上所述，2月份合成橡胶产业链各产品行情上行为主，主力下游轮胎企业年后复工表现积极，但采买表现一般、受原料丁二烯行情强势运行影响，部分下游产品受成本高企导致利润承压加剧，采购心态也表现谨慎。预计3月份合成橡胶产业链价格预计仍将高位震荡运行，需谨慎关注主流供价政策及下游采购跟进情况。
