梅花生物(600873)：氨基酸盈利持续上行 回购、高分红回报股东
豆粕价格上涨，味精及苏、赖氨酸价格均持续走高，公司主营产品盈利能力迅速修复。在豆粕减量替代的背景下，苏、赖氨酸作为豆粕蛋白的补充替代品价格持续上涨。四季度即将进入氨基酸需求旺季，价格有望继续上行。从价差来看，氨基酸由玉米发酵制得，玉米价格涨幅远小于豆粕和氨基酸，苏、赖氨酸及谷氨酸的价差快速拉大，盈利能力显著提升。
味精价格持续上涨，现金牛业务持续发力
味精市场格局有序而集中，近月受玉米价格小幅上涨支撑及国内食饮消费的快速复苏，味精价格随需求走强。预制菜等食品工业化趋势持续拉动味精需求增长，味精板块有望作为公司现金牛业务持续发力。
高分红、持续回购，布局合成生物学
公司累计分红率55%，近三年平均分红率43%，积极回购股份注销股本。此外，梅花还布局了合成生物学，公司在菌种的工程放大上有显著优势，并在部分技术储备上达领先水平，有望在合成生物学领域打开成长空间。
盈利预测、估值与评级
预计公司2023-25年营收分别为279/309/324亿元，同比增速分别为0%/11%/5%，归母净利润分别为36/46/50亿元，同比增速分别为-19%/28%/9%，EPS分别为1.2/1.6/1.7元/股，3年CAGR为4%。鉴于公司主业集中度较高且景气改善，并深耕合成生物学打开成长空间，我们维持公司目标价15.52元对应24年PE为10倍，维持“买入”评级。
风险提示：
苏/赖氨酸、玉米/
自选股写手点评：有一段历史轶事是关于投资界的传奇人物沃伦・巴菲特的。1970年代初期，巴菲特被称为“股神”，但他的投资公司伯克希尔哈撒韦公司却遭遇到了一场大规模的亏损。当时，伯克希尔哈撒韦公司的投资组合中有一家纺织公司，但其业绩持续下滑。巴菲特决定将伯克希尔哈撒韦公司全部的资金投入到另外一家公司――华盛顿邮报报业公司。这个决定被外界称为“巴菲特的最后一次投资”，因为如果这次投资失败，伯克希尔哈撒韦公司将会面临破产。幸运的是，这次投资成功了，华盛顿邮报报业公司成为了伯克希尔哈撒韦公司的救命稻草，也让巴菲特再次成为了投资界的传奇。
和讯自选股写手风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保证和承诺。
