摘要：
尿素期货的价格发现、套期保值规避风险，使市场参与者参与者在不同角度的体会到价值和意义，同时降低了企业经营风险，促进了行业健康有序发展，为稳产保供进一步服务三农提供了有力保障。
一、化肥的作用和地位
化肥主要包括氮、磷、钾、钙、镁、硫等元素。“化肥是高效的营养物质，能为作物生产提供养分，改善作物和土壤营养水平，提高农业生产力。”化肥起源于欧洲，是工业革命的产物。
化肥的主要左右有三个方面：
第一、化肥提高了土壤肥力。施用化肥以来，全国耕地从大面积养分匮缺转变为养分富集。而养分元素含量的提升则大幅度提高了土壤生产力。
第二、化肥助力粮食产量提升。建国以来我国粮食单产翻了两番，其中化肥的贡献约占一半。许多试验证明，停止施用化肥（也不施用农家肥），三年内作物产量就会降低一半，甚至更多。
第三，化肥还改善了农产品品质。化肥直接提高了农产品中营养物质的含量。建国以来我国小麦蛋白含量从9%提高到了13%，再考虑增产的作用，全球大约有一半的蛋白质来自于化肥。
由此可见，肥料在粮食安全和营养健康方面具有不可替代的作用，提供精准的营养成分，促进植物健康发展，帮助农民种植高质量、营养丰富的食品。
肥料不仅仅是粮食的粮食，也是人类营养的重要来源。
化肥自1800年问世伊始，应用至农业生产极大的带动了粮食产量，满足了人类生存和发展的基本需求，化肥的发明和使用促进了农业生产发展，我国粮食产量的约一半来自化肥，可以说化肥的施用开创了农业历史的新纪元。
凡是施于土中或喷洒于作物地上部分，能直接或间接供给作物养分，增加作物产量，改善产品品质或能改良土壤性状，培肥地力的物质，都叫肥料。
从狭义来说，化学肥料是指用化学方法生产的肥料；从广义来说，化学肥料是指工业生产的一切无机肥及缓效肥。
1773年，法国化学家鲁爱尔在蒸发人尿时获得了一种白色的结晶物质，因而命名为尿素。
尿素从粒度看，有大、中、小颗粒之分，目前市场上流通的尿素主要为小颗粒尿素（0.85mm-2.80mm）、中颗粒尿素（1.18mm-3.35mm）和大颗粒尿素（2.00mm-4.75mm），粒径更大的尿素统称为尿素丸，市场流通极少。中小颗粒尿素主要用于田间施用、复合肥生产和工业领域，占比在80%左右，而大颗粒尿素主要用于复混肥生产。中小颗粒和大颗粒尿素两者用途不同，无法替代使用；
从尿素原料来源看，尿素可分为煤制尿素和气制尿素。由于我国多煤贫油少气的基本情况，我国以煤制尿素为主占78%，天然气制尿素占22%。
尿素从质量品级看，可分为优等品和合格品，分类依据是尿素国家标准（GB/T 2440-2017）中的各项指标：总氮（N）含量、缩二脲含量、水分含量等。当前市场上，常见的农业用优等品为氮含量﹥46%的尿素，合格品则为氮含量﹥45%的尿素。
尿素从用途看，主要分为农业用和工业用两类，其中，农业上又分为直接施用和加工复合肥两种；工业上，主要用于生产脲醛树脂、三聚氰胺和三聚氰酸，也可用于饲料添加剂和精细化工等领域。
农业应用：
尿素属中性速效肥料，可直接施用，也可与磷肥和钾肥加工成复合肥后，再施用于农作物。尿素属于有机态氮肥，在土壤中不残留任何有害物质，长期施用没有不良影响。但尿素在生产过程中会产生少量缩二脲，当缩二脲含量超过1.5%时，易出现“烧苗”的现象，不能做种肥、苗肥和叶面肥。尿素需经过土壤中的脲酶作用，水解成碳酸铵或碳酸氢铵后，才能被作物吸收利用。因此，尿素要在农作物的需肥期前4-8天施用。
工业应用：
工业方面尿素主要用于生产脲醛树脂、三聚氰胺和三聚氰酸。
（1）脲醛树脂：脲醛树脂是尿素与甲醛在催化剂（碱性或酸性催化剂）作用下，缩聚成初期脲醛树脂，然后再在固化剂或助剂作用下，形成不溶、不熔的末期热固性树脂。脲醛树脂是国内外木材工业的主要粘合剂，由于它胶合强度高、固化快、操作性好、生产成本低、原料丰富易得等一系列优点而得到广泛应用。另外，脲醛树脂还可用于耐水性和介电性能要求不高的制品，如插线板、开关、机器手柄、仪表外壳、旋纽、日用品、装饰品、麻将牌、便桶盖，也可用于部分餐具的制造。
（2）三聚氰胺：三聚氰胺以尿素为原料，生产一吨三聚氰胺约需三吨尿素。尿素以氨气为载体、硅胶为催化剂，在 380-400 o C 温度下沸腾反应，先分解生产氰酸，进一步缩合生产三聚氰胺。三聚氰胺与甲醛缩合聚合制得三聚氰胺树脂，可用于塑料及涂料工业，也可作织物防褶、防缩处理剂。其改性树脂可做色泽鲜艳、耐久、硬度好的金属涂料。此外，还可用于坚固、耐热装饰薄板，防潮纸及灰色皮革鞣皮剂，合成防水层板的粘结剂，防水剂的固定剂或硬化剂等。
（3）三聚氰酸：将尿素与氯化铵混合，聚合生成，每吨产品消耗尿素 1.75 吨。用于合成氯代衍生物，常用于合成新型漂白剂、杀菌剂或是除草剂，也可用于游泳池氯稳定剂、杀菌、去污；还可直接用于尼龙、赛克，燃剂及化妆品添加剂等。除此之外，尿素也可作为饲料添加剂，在医药和化妆品领域也有应用。
我国尿素的发展历程：目前，中国是全球最大的化肥生产国和消费国，在满足自己化肥供应的同时，还可以向国外出口，这是非常了不起的事情。化肥工业的壮大，为我国农业和国民经济的持续快速发展提供了坚实基础。
新中国成立后，化肥作为战略资源重点保障，即使在困难时期，化肥用量的增长也没有停止过。化肥生产是一个资源高度依赖的工业体系，对于工业基础薄弱的发展中国家异常艰难。在上世纪80年代以前，我国化学工业投资的40%、优质无烟块煤的50%、进口天然气的30%、进口硫资源的60%以上都用于化肥生产。为提高化肥储运能力，国家还为大中型化肥厂修建了专用铁路线、输电线路，铁路和码头仓库等。
目前中国的尿素生产技术、生产装置已处于世界前列。2010-2015年我国尿素工业发展迅速，2016年我国尿素产能和产量达到巅峰，产能严重过剩。2015年以来，尿素在生产、运输及税收方面优惠取消，行业利润水平下滑显著，叠加煤炭成本上行及环保压力，部分企业开工受限，行业开工率持续下滑，落后产能（无烟煤为原料的老旧产能）逐步退出，同时生产原料结构也不断调整，以非无烟煤为原料的产能占比不断提高。
随着市场过剩产能逐步出清，产业链进一步成熟，生产工艺不断进步，供需再平衡，市场稳步发展。
二、尿素期货促进产业发展
尿素行业特点：
1、供给端连续生产 需求季节性。
如前所述，尿素为工业化生产产品，上游原料以煤气为主，供给端连续生产，2016年之后在秋冬季节收到环保影响供给减量较多，随生产改进目前以影响不大，在取暖季通常气头工艺供给收缩至取暖季结束，而占比更大的煤头供给稳定，充分满足需求。
尿素产量利润
数据来源：wind，隆众资讯，中粮期货研究院
尿素下游有70%左右占比用于农业，直接施用及复合肥施用，所以需求的季节性波动主要跟随农业需求变化，简单概括每年4月-10月为农业需求旺季，10月之后国内需求转淡，逐步转向出口，11-12月冬储备肥直至春耕前。
另一方面，农需与农产品价格有一定相关性，当农产品价格高位时，尿素价格及表需呈现同比高位。
工业需求呈现整体稳定的特点，终端下游主要用于建筑及地产行业，近年来表现弱稳。
2、产销分离，下游需要备货周期。
国内的尿素产能分布并不平衡，国内尿素产能首先集中在煤炭、天然气资源丰富的地区，比如新疆、内蒙、山西等地，其次也会结合尿素的需求地粮食种植大省来分布。据统计，我国华北地区尿素产能最集中，占比约28%；其次为华东地区，占比约24%；第三为西北地区，占比20%。第四为华中地区，占比13%；第五位西南地区，占比9%。
东北、华南、西南属于国内需求的集中地，供需地区的不匹配就决定尿素的贸易流向，尿素贸易流出地主要为内蒙古、山西、陕西、新疆、河南；贸易流入地主要集中在湖北、广东、广西、山东、东三省，产销分离导致下游备货需要时间以及考虑物流的季节性特点。
产业诉求：
基于以上行业特点，上游产业核心诉求在于保利润而进一步扩规模，而原料煤气及产品的价格均随市场波动导致生产利润波动较大，尿素期货上市后，上游企业可以通过套期保值锁定生产利润，为日常生产运营保驾护航，同时在基差走强是还可以获得部分超额利润。
在扩规模方面期货市场相当于为上游企业增加了一条销售通路，在市场需求疲弱是可通过仓单交割销售现货，同时也可以使用基差销售部分替代一口价销售，降低买卖双方承担的价格风险，进而提高销售业绩。
对于下游而言，采购的便利性和经济性是主要诉求，尿素期货上市后，也为下游采购补充了现货以外的新途径，通过买入套期保值的方式优化采购结构，同时也增强了买卖商谈是的议价能力。
所以，尿素期货上市，首先为上下游企业及承储企业等相关经营主体提供发现价格和规避风险的手段和工具，稳定企业盈利水平。其次，高效规范的期货交割制度有助于引导行业优化定价模式、提升产品质量及仓储物流水平，促进产业结构调整和转型升级。此外，农民与农业合作组织既可以直接或间接地利用尿素期货规避风险，又可以利用“保险+期货”的方式提前锁定种植成本，保障农民收益，深化期货市场服务“三农”效果。
期货市场能够和现货市场进行互动。有了期货交易，生产商和销售商就多了一种渠道预先知道未来特定时间的供需情况。如果能够和其他信息综合进行总结研判，就可以对未来的进货、销售、运输、储存等各个需要的信息有更全面的了解。这也意味着，最终获得的产品和服务会更好。
综上所述，尿素期货的上市对行业发展具有明显的四方面促进作用：
1、价格发现。由于参与期货交易者众多，都按照各自认为最合适的价格成交，因此期货价格可以综合反映出供求双方对未来某个时间的供求关系和价格走势的预期。这种价格信息增加了市场的透明度，有助于提高资源配置效率。
2、规避风险。近年来尿素现货价格波动趋于剧烈，尤其是生产企业受影响较大，而国外同行业的成熟做法就是充分利用衍生品市场来规避风险，锁定成本和收益，套期保值就是规避风险的一个很好的手段。
3、争夺国际话语权。目前全球尿素产能约为2.3亿吨，产量量为1.75亿吨，我国目前尿素产能约7400万吨，占比约32%但在国际市场上还缺乏与规模相匹配的价格影响力，尿素期货上市有助于增强我们对产品价格的定价能力。
4、对冬储的帮助作用较大。尿素市场旺季时间短，淡季时间长，价格波动比较大，基本上属于化肥产品中波动幅度最大的一个品种，不论是对于尿素生产厂家还是经销商还是使用者，都面临着一定的市场风险。特别是每年的冬储，更是对尿素生产厂家及经销商的一大考验，是自储还是交给经销商冬储，何时开始冬储，以什么样的价格冬储合适，冬储量多少，这些每年都让尿素生产厂家和经销商左思右想，煞费苦心。
尿素期货上市后，冬储尿素的这种窘境会有所改善。因为来年的期货价格显示在那里，虽说这个价格并不就等于到时的实际现货价格，但毕竟对我们冬储具有比较大的指导作用，冬储就会简单容易得多。
综上，尿素期货的上市为产业健康有序发展提供了有力保障和良好支撑，那么对于行业内的不同参与者如何能更好的使其为自己所用呢？
1、尿素的上游生产企业既有货源，又有资金，参与尿素期货经营可以考虑从以下几个方面入手：（1）积极引进人才，学习并逐步掌握期货知识；（2）积极申请尿素免检产品和厂库；（3）适时寻找期货公司合作，机会成熟时参与期货投资，利用场外期权、套期保值等衍生品，锁定成本和收益，来规避企业整体市场风险。
2、复合肥生产企业、人造板及其他下游行业：尿素是复合肥、人造板企业最主要的原料之一，为对冲原料价格风险，可以在原料现货采购的同期，利用场外期权、套期保值等衍生品市场来规避对冲企业价格风险。也可以通过期货市场直接购买原料，提前锁定复合肥成本和收益。
板材行业也是尿素的主要下游用户，在板材生产中，尿素用量较大。同复合肥厂家一样，板材厂家也可通过参与尿素期货交易，提前锁定板材生产成本和收益。
3、贸易企业：贸易企业和尿素生产企业一般都建立了稳固的供求关系，但目前国内尿素企业大多只接受一周左右产量的订单，贸易企业为满足出口需求，首先可以通过期货市场提前锁定价格和港口交割库的合适货源，避免贻误交货和出口船期；联合生产企业尝试建立价格基金机制，通过期货公司尿素场外期权等工具对冲价格风险，稳健贸易企业的经营。
4、肥料行业私营业主或私人期货投资者：肥料行业私营业主或私人期货投资者将是尿素期货最活跃的群体，因为尿素现货价格过于透明，投资大、利润低。为获取企业利润最大化，肥料行业私营业主或私人期货投资者在熟悉尿素期货市场规律后须谨慎入市，期货市场的投机风险远大于现货，因此建议私营业主们应本着稳健的原则入市，合理配置企业投资和理财结构，避免盲目投资。期货投机要结合现货，研究期货价格规律。
综上，尿素期货上市后平稳运行，对不同参与者皆呈现了不同维度的价值和意义，同时降低了企业经营风险，促进了行业健康有序发展，为稳产保供进一步服务三农提供了有力保障。
