金吾财讯 | 国海证券发研报指，预计腾讯控股(00700)2023Q3实现营业收入1557亿元(YoY+11%,QoQ+4%)，其中增值服务774亿元（ YoY+6%,QoQ+4%)，在线广告业务264亿元（YoY+23%,QoQ+5%)，金融科技和企业服务510亿元(YoY+14%，QoQ+5%)。预计销售费用率6.0%，一般及行政费用率17.0%；NON-IFRS归母净利润410亿元，同比增长27%，环比增长9%；毛利率44%、NON-IFRS经营利润率29%、NON-IFRS归母净利率26%。（均为人民币货币单位）
该行指，考虑公司视频号广告及微信小游戏等高毛利业务持续扩张以及云业务企稳，该行小幅上调盈利预期，预计公司FY2023-2025年营收分别为6168/6855/7593亿元，Non-IFRS归母净利为1488/1794/2091亿元，对应Non-IFRSEPS为15.62/18.83/21.95元，对应PE分别为17/14/12X，根据SOTP估值方法，该行分别给予2023年腾讯游戏业务、数字内容平台、社交平台、金融科技业务、云及企业服务合计目标市值3.71万亿元人民币，对应目标价389元/423港元，维持“买入”评级。
