华西证券股份有限公司陈玉卢,李琳近期对小熊电器(002959)进行研究并发布了研究报告《【华西家电】小熊电器点评：收入符合预期，盈利环比改善》，本报告对小熊电器给出增持评级，当前股价为56.66元。
小熊电器(002959)
事件概述138356
公司发布2023年三季报：
23Q1-Q3：营业总收入33.18亿元（YOY+22.96%），归母净利润3.16亿元（YOY+31.24%），扣非后归母净利润2.69亿元（YOY+12.77%）。
23Q3：营业总收入9.77亿元（YOY+14.89%），归母净利润0.79亿元（YOY-14.46%），扣非后归母净利润0.63亿元（YOY-22.53%）。
分析判断
收入端：符合市场预期，延续较高增速。我们判断公司策略性切入刚需品类持续贡献收入增量，根据奥维线上数据，Q3小熊品牌电饭煲/电压力锅销额增速分别为9%/12%，表现好于其余品类。
利润端：23Q1-Q3公司实现销售毛利率38.62%（YOY+2.83pct），归母净利率9.51%（YOY+0.60pct）；对应Q3销售毛利率40.82%（YOY+3.96pct），归母净利率8.07%（YOY-2.77pct）。
归母净利率Q3环比+1.5pct，同比下滑主因销售费用率提升，其他费用则较为稳定。23Q1-Q3公司销售/管理/研发费用率分别为19.96%/4.63%/3.19%，同比分别+2.96pct/+0.84pct/-0.32pct；对应Q3分别为23.03%/5.65%/3.80%，同比分别+5.51pct/+1.01pct/+0.13pct。
投资建议
我们维持前次预测，预计23-25年公司收入为
19.98%/+17.06%/+17.19%。毛利率方面，预计23-25年分别为37.45%/37.45%/37.45%。对应23-25年归母净利润分别为4.68/5.65/6.78亿元，同比分别+21.15%/+20.76%/+19.91%，相应EPS分别为2.99/3.61/4.33元，以23年10月27日收盘价56.66元计算，对应PE分别为18.96/15.70/13.09倍，维持“增持”评级。
风险提示
疫后消费复苏不及预期风险；原材料涨价风险；新品销售不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司卢璐研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.61%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.48亿，根据现价换算的预测PE为19.8。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级20家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为75.44。
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