润泽科技(300442)：项目交付稳步推进 积极布局液冷智算中心
润泽科技第三季度净利润同比增长21%，实现营收26.8亿元（同比+34.8%），实现归母净利润11.2亿元（同比+36.5%）；三季度实现营业收入10.0亿元（同比+39.1%），实现归母净利润4.2亿元（同比+20.9%）。项目交付稳步推进，规划四季度交付2-3栋数据中心，包括廊坊A12、佛山及惠州项目一栋楼。公司已完成半栋纯液冷智算中心交付，2个月上架率超过70%。
公司低功率机柜改造影响短期利润表现，毛利率为47.6%，环比下降1.9pct。公司已开始返租上架，部分低功率机柜升级改造已完成。公司积极推进AIDC布局，廊坊B区启动建设，AIDC设计方案完成。
投资建议：维持“增持”评级，考虑到公司佛山和惠州项目交付进度有所放缓，综合新交付机柜上架周期影响和低功率机柜改造影响，下调公司2023年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润由18.0/22.8/34.6亿元调整至16.6/22.6/34.6亿元，当前股价对应PE分别为24/18/12x，对应EV/EBITDA分别为24/18/12x。
风险提示：政策落地不及预期，AI发展不及预期，公司数据中心建设及上架进度不及预期，IDC行业竞争加剧。
看投资段子，轻松一下：润泽科技净利润增长21%，这个涨幅比我平时做运动都要快！据悉，公司正在积极布局液冷智算中心，这不得不说是未来的趋势！毛利率虽然下降了1.9pct，但是公司已开始返租上架，低功率机柜也在升级改造中。看来，润泽科技正在不断迭代更新，一直向前。和讯自选股写手风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保证和承诺。
