国泰君安发布研究报告称，予中联重科（01157）“增持”评级，2023年国内工程机械行业持续筑底，作为工程机械龙头企业，积极布局海外市场，产品深受海外市场认可，预计2023-2025年的净利润（归母）为3698/4869/6073百万元，每股盈利分别为0.43/0.56/0.7元，目标价7.98港元。公司作为工程机械龙头企业，海外市场布局顺利，引领行业数字化、新能源化创新，随国内工程机械行业复苏，业绩有望快速释放。
事件：①公司在投资者问答中表示，针对沙特申办世博会成功后的基建项目规划，已形成在沙特的主要市场全覆盖，成为当地行业领导者之一，参与了多个重大项目。②根据中联重科官方公众号发布，此前公司于阿联酋迪拜和沙特达曼的新品推荐会中获2亿订单，超5亿意向订单，公司海外市场拓展顺利。
报告主要观点如下：
海外布局持续发力，带动公司业绩成长。
2023H1公司实现海外营收83.7亿元/同比+115.4%，海外应收占比达34.8%/+16.5pct。公司海外收入增速高于行业，据海关总署数据统计，2023H1中国出口工程机械总额达1760.95亿元/同比+32.3%。公司在印尼、中东、非洲、欧洲等市场积极布局，建立本地化营销网络，看好公司未来海外应收水平持续增长。同时海外市场利润水平高于国内，带动公司业绩加速成长。
国内基建稳增长作用凸显，工程机械行业有望复苏。
中央财政将于四季度增发2023年国债1万亿元，全部通过转移支付方式安排给地方，23年拟安排使用5000亿元，结转至24年使用5000亿元，大额长期资金投入利好下游工程建设起量。看好工程项目新增量与开工率提升，基建项目对于工程机械稳增长作用进一步凸显。
风险提示：起重机、混凝土机械需求不及预期，海外市场拓展不及预期。
