摩根士丹利发布研究报告称，2024年电讯行业首要投资主题是，企业回报改善及息口见顶，将推动各电讯商有望获重评，重申今年电讯行业具吸引力看法，憧憬市场竞争格局稳定及5G升级持续，将带来稳固增长动力，对今年增长前景保持乐观看法。该行偏好内地电讯股多于香港电讯股。
该行表示，对内地三大电讯商给予“增持”评级，预计其今年将保持健康增长，服务收入料增长约6.3%，净利润预期增长约7.7%，相信在稳定的竞争、良性的监管和工业互联网市场份额的犟劲增长，将共同推动行业成长。虽然中国经济仍面对宏观挑战，但大摩相信电讯行业可维持增长韧性，预期企业现金流的改善应能继续提高股东回报，H股选股优次为中国电信（00728） 、中国移动（00941） 、中国联通（00762）及中国铁塔（00788） ，最后为中国通信服务（00552） 。
报告中称，香港电讯市场方面，大摩认为随着企业将业务关注重点从用户量转移至ARPU表现，预计行业ARPU将进入更稳定的增长周期；而移动通信业务价格竞争也趋于稳定。即使基本面改善，去年受美国加息影响，香港电讯股估值大幅下降，以目前股价计，现估值相当于预测2023年股息回报率7%至12%，大摩预期美国利率回落可推动获显著重评，首选为香港电讯（06823） ，评级“增持”。其馀选股顺序依次为电讯盈科（00008） 、数码通电讯（00315） 、和记电讯香港（00215） ，最后为香港宽频（01310） 。
