炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：环球老虎财经app
“兜里”仅剩1.68亿，市值也只有不到70亿的沐邦高科，选择豪掷70亿投资光伏新项目。更令人惊讶的是，此前沐邦高科光伏投资曾两度中止，作为一个实打实的“穷小子”，沐邦高科却依旧是各地方政府眼中的“宠儿”。
光伏投资热度不减，“玩具商”沐邦高科正加速谋求转型。
1月14日夜间，沐邦高科发布公告称，公司与铜陵狮子山高新区、铜陵高新发展投资有限公司签订《项目投资协议书》，将投建年产10GW-N型高效电池片、10GW切片生产基地项目，总投资额约70亿元，项目分两期。
公司意在高投入高回报，预计一期工程投产后的第三个经营年度销售收入不低于40亿元。受此消息影响，1月15日，沐邦高科便收获了一个涨停。
令投资者诧异的是，如此豪爽的沐邦高科，账上却没什么钱。截至2023年第三季度末，沐邦高科的公司货币资金余额仅为1.68亿元。
事实上，从业绩层面看，沐邦高科也年年亏损，2023年前九个月公司的净利润还不到1600万。此前公司一路高歌的股价，也在不断走低，截至1月17日收盘，公司市值仅为68.12亿元，甚至没有这个项目的语气投入多。
此前，沐邦高科也曾不断尝试在光伏领域站稳脚跟，多次与地方政府签订投资协议，但却受限于资金和其他因素，无奈两度终止协议，现在来看，沐邦高科显然没有选择放弃。
70亿资金何处觅？
对于沐邦高科来说，这是一场豪赌。
具体来看，项目建设内容涵盖两期，第一期建设目标为年产5GW-N型高效电池片与5GW切片项目生产线；第二期建设内容与第一期相同。
项目计划资金方面，公司一期项目投资约40亿元，其中固定资产投资30亿元；二期计划投资30亿元，其中固定资产投资20亿元。项目二期在项目一期投产后启动建设，项目二期协议由双方另行签订，项目二期招商引资政策支持力度不低于项目一期。
此外，协议约定，项目一期投产后第一个经营年度，该项目须实现销售收入不低于15亿元，税收不低于1亿元；第二个经营年度销售收入不低于25亿元，税收不低于1.5亿元；第三个经营年度销售收入不低于40亿元，税收不低于2.5亿元；自项目投产后第4个至8个经营年度，年均税收不低于3亿元。
数十亿的投资对光伏企业来说并不算少见，但出手的是沐邦高科便显得有些突兀了，因为相较于光伏巨头来说，沐邦高科算是个“穷小子”。
数据显示，截至2023年三季度末，沐邦高科货币资金余额1.68亿元，流动资产合计14.21亿元，资产总计39.50亿元。
此外，沐邦高科短期借款2.07亿元，一年内到期的非流动负债1.25亿元，流动负债合计24.55亿元，非流动负债合计7.63亿元，负债合计32.19亿元，公司资产负债率高达81.49%。
为了满足资金需求，沐邦科技似乎将目光对准了二级市场。2024年1月初，中国证监会同意了沐邦高科的17.06亿元向特定对象发行股票申请的注册批复，其中就包括5.85亿元用于收购豪安能源100%股权项目以及4.06亿元补充流动资金。
然而，即便沐邦高科17.06亿元的融资计划能募集完成，并顺利置换出5.85亿元现金，加之4.06亿元的补充流动资金，公司的货币资金也不过10亿元左右。即便相较于项目一期的40亿元投资还是有相当大的差距。
对此，沐邦高科在公告中无奈表示，“目前公司尚未具体明确本期项目的融资安排。后续在项目具体实施过程中如资金紧张，可能会影响项目的投资金额及投资进度。若公司需要通过银行融资或其他方式解决资金问题，可能会导致财务费用增加，进而对公司净利润产生不利影响。”
光伏投资两度告吹
事实上，这并不是沐邦高科第一次披露N型电池片的扩产规划，此前公司曾终止与另外两个地方政府的光伏投资合作协议，仅一项合作仍在进行。
2022年6月2日，沐邦高科曾与江西省安义县政府签订《投资战略合作框架协议》，拟投建8GW TOPCon光伏电池生产项目。
然而当年8月，沐邦高科便发布公告称，经双方友好协商，公司决定终止与安义县政府签订的《框架协议》。
彼时，沐邦高科密集布局光伏赛道。2022年7月20日，沐邦高科又与梧州市政府签订了投资合同书。具体来看，沐邦高科拟在梧州市高新技术产业开发区内投资建设10GW高效光伏电池项目，项目计划总投资52亿元，其中梧州市政府计划投资14亿元，沐邦高科计划则负责剩下的38亿元。
这也是沐邦高科唯一推进的扩产项目，沐邦高科虽在去年6月份表示，梧州项目投产时间较计划有所延后。但目前梧州项目主厂房钢结构已封顶，土建工作已经基本完成，5条生产线设备已到场，生产线和相关辅助设备正在陆续安装调试。
若从资金消耗计算，截至2023年末，该项目进度还不到50%。其中，梧州市人民政府已投资96284.00万元，公司已投资118599.07万元。
2022年8月16日，沐邦高科选择携手湖北省鄂州市鄂城区政府，双方签订了《投资战略合作框架协议》，选择在鄂城区人民政府园区内，建设10GW TOPCon光伏电池生产基地项目，项目投资规模预计48亿元。统计可得，两个项目披露的投资总额刚好达到100亿元。
根据沐邦高科1月14日发布的公告，其在湖北鄂州的10GW TOPCon电池片项目未形成具体合作协议，经协商，公司决定终止与鄂城区人民政府签订的《投资战略合作框架协议》。
事实上，光伏业是典型的资金密集型产业，加之国内市场愈发“内卷”，若没有充足的资金实力，很难与那些动辄投入成百上千亿的光伏巨头竞争。
而资金实力薄弱，恰恰是沐邦高科最大的短板之一。
廖志远的光伏野望
三年前一个不起眼的下午，廖志远成为沐邦高科的实控人，而廖志远对于光伏赛道的重视，也让这家玩具公司踏上了跨界的道路。
公开资料显示，沐邦高科原名邦宝益智，成立于2003年，以益智玩具起家，2015年12月正式登陆上交所。2021年公司更名为沐邦高科，其实控人也由吴锭辉、吴锭延、吴玉娜、吴玉霞四人变更为廖志远。
具体来看，2021年1月6日，公司公告控制权拟发生变更。廖志远掌控下的南昌远启沐榕以7.3亿元对价，间接受让公司创始人、原实控人吴锭辉及家族共同间接持有的28.33%公司股权，成为公司新的实控人。目前，吴锭辉家族通过邦领国际间接持有公司部分股权。
新任掌门廖志远颇有些来头，他是中贤建设创始人廖耀清的儿子，而中贤建设是江西著名的房地产开发公司。此前，廖志远曾在地产企业做过市场部经理等多个岗位，并曾多家公司担任高管职位。
同年11月13日公司公告第四届董事会第一次会议决议，掌舵沐邦高科近20年的吴锭辉下课，公司董事长、总经理变更为新实控人廖志远。
而廖志远业毫不掩饰自己的光伏野心，2022年5月，沐邦高科通过收购豪安能源正式踏入光伏领域。目前，沐邦高科选择“两条腿走路”，光伏、玩具双主业并行。沐邦高科显然并不满足，此次便选择押重注发展光伏业务。
然而廖志远掌舵后，沐邦高科的业绩却未见起色，2021年、2022年，沐邦高科的净利润分别为-1.38亿元、-2.29亿元；2023年前三季度，公司的净利润为1598.85万元，同比增长51.37%，但扣除非经常性损益的净利润下降14.26%，为1026.48万元。
为了缓解财务压力，2023年12月27日，沐邦高科将持有的广东美奇林互动科技有限公司100%的股权协议转让给浙江宝之梦贸易有限公司，转让价格约1亿元。
更为危险的是，公司第一大股东汕头市邦领贸易有限公司的股权质押颇高。最新数据显示，邦领贸易持有沐邦高科8754万股，占总股本25.55%，但其质押比例高达7成，约占总股本的17.9%。
目前来看，廖志远和沐邦高科的步子迈得有些激进，如何平稳风险仍是考验。
